     我们认为2019年一季度t2紫铜排市场供给情况好于预期

    我们认为2019年一季度t2紫铜排市场供给情况好于预期。但由于节后仍将有大量在途资源入库，库存还将有一段上升积累过程，预计流通环节库存在未来2周左右达到年内高点，总量将与去年水平总体大致持平。随后累库的速度将随着市场需求的释放逐渐放缓，并开启去化过程。另外，通过我们对部分下游企业的走访调研，今年建筑企业多在元宵节后陆续复工，在二月底至三月初将迎来集中大面积开工，届时市场将迎来真正的需求启动，供需格局将向好修复。
     市场库存持续上升，目前已连续第九周回升，同时创下11个月高位，部分地区社会库存远超去年同期水不平，且一部分资源仍在途中，后期库存仍有推高的空间。从钢厂端来看，随着节假日检修钢厂的复工，市场对于t2紫铜排厂产量继续上升的预期也相应存在。
     去库行情有望逐步启动。但不会一蹴而就，会有一个启动的过程，且由于各个地区库存表现不同市场价格表现的步伐或也不尽相同。
    t2紫铜排厂经营相对不佳，盈利水平处于较低水平，故部分钢企已经开始提前计划检修或减产，以应对可能到来的困境。下周或本月底下月初期间，高炉开工或还会迎来一波小幅下降，但整体开工率或将维持在近期水平，近期对于市场影响因素，已经由高库存高产量过渡到马上将要出现的真实需求上来。
     具体步伐仍要看需求的释放进度和力度，t2紫铜排需求预期的兑现，才是真正的上涨的开启。同时，消息面的影响还需要最终的确认。因此大方向看多，但不要明显的追多，市场将在累库与去库，供给与需求间反复平衡，可逢低适量的建仓。

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